能源期货

初春石油期货市场陷入拉锯战

上周原油期货市场陷入汽油和取暖油之间的拉锯战。强大的对抗力量导致上周轻质低硫原油期货大幅波动。汽油期价总体被库存高企所压低，而中间馏分油则受到供需平衡紧张的支撑。

最终原油期价周末收报106.23美元/桶，仅较上周上升0.5%，给人以保持稳定的错觉。上周几乎所有其他石油期价均收高1%左右，但受本周初合约到期所累，取暖油期价收低3.6%，而天然气期价收低5%。

NewEdge能源分析师安托万•哈尔夫（Antoine Halff）在一份报告中指出：“美国石油库存不平衡的情况仍然令人吃惊—汽油库存呈大幅盈余，而原油和中间馏分油库存均过于紧张而令人无法安心。”

但他补充说：“截至3月28日一周的数据显示这两方面均在恢复平衡：一方面原油库存刚出现的恢复势头正在加速，另一方面汽油库存盈余消失的速度看来甚至比当初出现更快。”

据美国能源情报署（EIA）数据，截至3月28日一周美国汽油库存为2.2471亿桶，较5年平均水平高1839.3万桶。美国馏分油总库存为1.097亿桶，与5年平均水平一致，与去年同期相比则低830万桶。

美国炼厂问题将成品油价格整体推高，尤其是取暖油。周五是美国紧绷的炼厂系统典型的一日。埃克森美孚位于加州托伦斯市（Torrence）的14.95万桶/日炼厂发生火灾。此外，Valero能源一位发言人称，该公司位于加州贝尼西亚（Benicia，在旧金山附近）的炼厂内一座3.6万桶/日加氢裂解装置因相关设备发生泄漏而将关闭10-14日。

库存高企无法阻止汽油期价升至纪录高位

上周值得注意的一件事是，美国能源情报署报称美国汽油库存减少450万桶后，4月2日RBOB汽油合约价回升并收报2.7736美元/加仑的纪录高位。

这是汽油库存连续第三周下降，累计降幅达到1081万桶，但与平均水平相比仍存在相当大的盈余。

更重要的是，隐含汽油需求较上周飙升21.4万桶，达到933万桶/日，但分析师迅速指出，隐含需求并非总能很好地反映实际消费量，在从冬季汽油转换至夏季汽油之际尤其如此。

考虑到当前所处的时间，隐含需求增加的最可能解释是转换至夏季汽油前冬季汽油在系统内移动。

美国参议院审查投机者在石油市场中的作用

在目前石油期价水平与3月的纪录高位仍触手可及的情况下，一个参议院小组的成员追问商品期货交易委员会（CFTC）首席经济学家和其他市场分析师是否应加强监管在石油市场进行投机的非商业交易商，甚至问是应否允许这类投资者购买原油期货。

CFTC首席经济学家杰弗里•哈里斯（Jeffrey Harris）对能源及自然资源委员会说，几乎没有证据显示近几周来投机行为变化正影响到油价，并使油价保持在100美元/桶以上。哈里斯表示他相信CFTC有关原油市场的分析，并说多家监测原油价格的外国机构也得出同样的结论。

对该委员会作证的其他小组成员大多也认为投机者抬高油价的作用有限。

尽管如此，参议员对这个观点持怀疑态度。新墨西哥州共和党高级参议员皮特•多梅尼西（Pete Domenici）表示，该委员会不应接受“投机者所起作用有限的观点。哈里斯先生，你那边的情况很好。我对此就不太肯定了。我并不认为情况令人满意。”

多梅尼西问哈里斯和其他人：为何他们不支持消除所有非商业交易的做法，正如众议院尚未提出的一个议案要做的那样。

参议员拜伦•多尔根(Byron Dorgan)亦对投机者在原油价格上施加的压力感到恼怒，他说：“油价没有理由达到目前水平。目前油价比其应处的水平高出大约20-30美元，因为市场变成一个7x24小时不间断的赌场，其中充斥难以置信的投机。”

多尔根提议增加投资保证金要求，以便“将投机者赶出市场”。

能源安全分析（Energy Security Analysis）总经理 莎拉•爱默生（Sara Emerson）说投机对油价影响很小，可能介乎10-20美元之间。华盛顿州民主党参议员玛丽亚•坎特维尔（Maria Cantwell）说这已足以引起担忧。她说：“对很多家庭来说，即使这样已造成很大区别。”

另一亚洲国家转变为净进口国

华盛顿进行激烈辩论的同时，已有另一个亚洲国家—越南转变为石油净进口国，这是因为在其原油产量稳定下降的同时，经济蓬勃发展导致该国对成品油的需求快速增长。

越南政府数据显示，该东南亚国家今年一季度出口原油约349万吨，并进口成品油约36万吨，意味着上述期间石油净进口量达到17万吨。

越南本身没有炼厂，因此将其生产的轻质低硫原油全数出口，并通过进口满足其全部成品油需求。

越南的原油产量一直稳定下降。越南今年1-3月间出口原油349万吨（大约28.1117万桶/日），较2007年一季度出口量388万吨下降10%。

越南统计总局的数据显示，今年一季度出口量较2006年同期下降了近18%。

与此对比，今年第一季度成品油进口量较2007年同期增长21.6%，达到36万吨。与2006年一季度相比，进口量已大幅增长42%。

欧佩克排除在罗马召开临时会议的可能性

最后，熟悉沙特政策的一位海湾地区高层消息人士4月3日表示，石油出口国组织欧佩克不会在本月晚些时候罗马的国际能源论坛（International Energy Forum）会议期间举行正式会议。

他说：“欧佩克不会在罗马举行会议。石油市场相当平衡，供应充足，且有足够的剩余产能。”他还说市场形势“非常舒适，库存开始增加。”

欧佩克3月5日在维也纳举行上一次会议时，尽管原油价格超过100美元/桶，欧佩克仍决定将官方产量目标维持2967.3万桶/日不变，并称石油市场“供应充足”，而油价不能反映市场基本面。

该组织计划在9月举行下一次会议，但几位部长曾暗示欧佩克有可能在4月20-22日的国际能源论坛会议期间举行会谈。在这次国际能源论坛会议中，世界主要石油生产国和消费国将聚首意大利首都罗马。

该海湾消息人士称，这次国际能源论坛会议将“讨论石油市场稳定的问题，以及我们如何协同工作以确保市场稳定。”

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