能源期货

石油期价意外重新迈向历史高位

上周石油期货价格回升3-6%（具体因应不同石油品种而异），而原油价格已令人意外地重新迈向今年初录得的历史高位。

这一变化令分析师困惑不已：目前所有需求预测均已下调，且世界经济显然正在减速，那么为何油价没有作出反应并稳定下滑？

在2007年这个时候，由于受到通常需求较低之第二季度前夕的季节性压力，市场得以降温，当时油价接近全年最低水平。

今年情况有所不同，从而引发这样一个问题：即今年三、四季度时如需求真正再次增加会出现什么后果。

纽约商交所和伦敦洲际交易所期货的轻质低硫原油期价上周末分别收于95.50美元/桶和94.63美元/桶。两者相比前一周的涨幅均达3.5%左右，而与2007年2月中时相比，涨幅均达到惊人的65%。

相比之下，纽约的美国天然气期价收报8.66美元/百万英热，较前一周上涨4%，相比去年同期则仅上升18%。

美国取暖油和欧洲柴油期货价格相比2007年2月的涨幅均高达70%，而就美国经济衰退影响而言最令人担忧的汽油期价同比上涨56%。

美委发生石油争端 库存状况亦不容乐观

欧佩克和国际能源署均悲观地下调需求预测，但目前油价继续保持在令人瞩目的高位。上周地缘政治不确定性再次开始增加—委内瑞拉国家石油公司PDVSA和世界头号非国有石油公司埃克森美孚发生严重争端，加上库存可用天数较低，已引起期货交易员的警觉。

目前经合组织石油库存的可用天数为4年最低水平，国际能源署就此发出警告。国际能源署称12月经合组织行业库存减少3950万桶至25.5亿桶，其中原油库存减幅最大，达到3030万桶。

上述库存下降导致2007年第四季度库存提取量达到115万桶/日，远高于10年平均值—约75万桶/日，并导致经合组织行业库存可用天数缩短至50.7日—为2004年12月以来的最低水平。

但国际能源署表示，美国、日本、欧盟15国及挪威的1月初步数据显示库存增加2210万桶。国际能源署称：“尽管1月间库存已略为回升，但保持较低水平，剩余产能也较低。”

国际能源署称：“由于尼日利亚、委内瑞拉、伊拉克和伊朗地缘政治问题重现导致价格迅速回升，尽管需求方存在风险，显然有必要重建库存。”

继埃克森美孚针对PDVSA提出诉讼后，上周伦敦和美国的法庭令人意外地颁令冻结PDVSA的资产。委内瑞拉石油部长拉米雷斯称不会接受，并称委内瑞拉将采取“极端手段”来保护其石油业的利益。

他表示主权事务不应由外国法庭来决定。这一观点将在世界各地的新兴市场赢得很多同情者，并为委内瑞拉和美国之间的一场严重幕后纷争拉开序幕。

这十年来的大部分时间，两国之间在石油业上的敌意与日趋增。

拉米雷斯出席国民大会前一日，美国一法官批准了埃克森美孚申请的一项法庭命令，冻结PDVSA在美国银行帐户中的3.15亿美元。埃克森美孚亦获得伦敦的英国高等法院颁令，冻结PDVSA在世界各地的120亿美元资产。

委内瑞拉稍后宣布将停止向埃克森美孚销售原油和成品油。拉米雷斯称委内瑞拉将原定供应埃克森美孚的原油和成品油在现货市场出售，并已售出2宗船货。

拉米雷斯兼任PDVSA总裁。

需求预测再度下调

与此同时，国际能源署和欧佩克均已削减需求预测，但市场因更关注政治争端而对此不屑一顾。

在其最新月度报告中，总部设在巴黎的国际能源署称目前预测2008年世界石油需求将较2007年增长1.9%，达到8760万桶，但较其上月估计低20万桶/日。国际能源署预计今年世界石油需求将增长167万桶/日，较其上一次预测下降31万桶/日。

此外，欧佩克称其预测世界石油需求或将达8700万桶，较其上一次预测减少大约10万桶/日。

国际能源署称：“鉴于上述需求增幅中的一部分是经合组织与天气相关的反弹，基本趋势甚至更加疲软。…经济减速（视乎其严重程度及持续时间）有可能改变未来几年的形势。”

国际能源署去年7月首次对2008年需求进行预测以来，迄今已将其需求预测水平下调共60万桶/日，将今年石油需求预计增长率从2.5%削减至1.9%。

有关市场长期健康发展的恐慌言论

此外，关于世界石油总体供需状态，西方石油公司发出一些恐慌言论。壳牌的一项新研究显示，全球石油产量（包括加拿大油砂等非传统资源）将于2020年左右达到峰值。

在其至2050年的能源情景分析（Energy Scenarios）中，壳牌模拟了两种可能的发展情景，两者均显示油气产量将在2020年后不久达到峰值，原因是可用储量减少及替代的可再生能源变得更加常用。

上述研究全文将于下月发表。研究展现了一种“竞争”情景：受能源安全担忧推动，各国继续寻求能源资源，决策者毫不注意控制能源消费，国内煤炭和生物燃料产量迅速增长。

研究还提出另外一种名为“蓝图”的情景：其中采取更为谨慎的方式，出现大量联盟应对经济发展、能源安全和环境污染的挑战。

此外，通常保持低调的赫斯石油公司（Hess Oil）的约翰•赫斯（John Hess）2月12日在休斯顿大出风头，他在剑桥能源研究协会（CERA）的年度大会上对近2000名与会代表说：“石油危机正在逼近。”

赫斯在开幕式上表示，关于供需平衡的紧张状况，“目前无法缓解。”他说，石油需求增长“毫不缓和”，世界需要“有紧迫感，否则后果将非常严重。”

如此直言不讳并非大中型石油公司首席执行官的一贯作风，而赫斯发表上述言论的背景甚至更令人吃惊。剑桥能源研究协会对未来石油供应一直基本保持乐观，但其已发表若干警诫性的报告，例如几个月前发表的一项报告中，该协会警告称劳工紧张将导致部分项目延期。

但该协会有关强劲增长的预测已遭到石油峰值论信奉者的多次嘲弄，本月初后者就未来10年石油供应的趋势与该协会打赌10万美元。

赫斯发表上述言论前，包括沙特阿美总裁兼首席执行官朱马赫的一些主要座谈代表亦就全球满足不断增长需求的能力作出了乐观预测。

赫斯承认“这个问题上存在不同观点”。但他指出，上世纪90年代几乎没有取得任何重大发现，熟练专业人才“不断减少，且难以跟上供应和需求….我们已从供应型市场转为需求型市场。”

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